比特币可以成为避险资产吗？ 比特币在重大危机中的表现

尽管监管机构将虚拟货币业务定义为非法活动，但“地下”虚拟货币业务仍屡禁不止。

广州市发改委今年3月首次在广州开展虚拟货币“挖矿”现场整治，在电动车虚拟货币矿场查获190多台虚拟货币“挖矿”专业矿机充电站。 500万元以上； 揭阳市在打击虚拟货币“挖矿”活动中查获“矿机”916台。 由于禁止虚拟货币业务，央行3月份的工作会议也提出了“继续保持对虚拟货币炒作交易的高压打击”的工作目标。

比特币在重大危机中的表现

虚拟货币交易的炒作难以根除。 其中一个重要原因是，虚拟货币仍被部分投资者认为具有避险资产的功能，即作为投资组合的一部分，在市场剧烈调整时提供避险功能。 以占据“币圈”半壁江山的比特币为例。 比特币被投资者称为“数字黄金”。 他们认为，由于比特币的稀缺性、加密性和供应量有限，它是比黄金更好的避险工具。 可以在经济衰退和重大危机期间对冲损失的安全资产。 高盛集团在2021年虚拟货币热潮中重启加密货币账户交易，并在2022年年度研究报告中表示，比特币未来将承担更多黄金的角色，挤占黄金的市场份额，成为价格预期随着投资者将贵金属视为“保值手段”，黄金价格将继续上涨。

虚拟货币能否帮助投资者规避风险？ 下面以市值最高的虚拟货币比特币为例进行深入分析。

自2021年11月上旬的高点以来，比特币一直没有表现出避险功能。 当市场面临重大下行风险时，比特币的表现并不尽如人意。 自2021年11月南非出现新冠病毒变种Omicron后，比特币价格随全球股市一起暴跌，11月26日下跌8.9%。今年初，俄乌冲突搅动全球金融市场. 2月24日，悲观预期导致全球股市大跌，但黄金和原油等大宗商品等传统避险资产大幅上涨，发挥避险资产作用。 比特币的价格暴跌。 2 月 24 日，单个比特币价格下跌 2688 美元，跌幅超过 7%。 在这两次重大危机中，比特币都没有起到避险资产的作用。

比特币波动性和合法性问题

比特币不能作为对冲市场波动和不确定性的工具。

首先，比特币没有稳定的购买力。 从古至今，黄金在人类经济生活中始终占有一席之地。 黄金因其稀有性和物理稳定性，不仅被用作装饰品和宗教用品，还成为举世公认的一般等价物，甚至衍生出金本位货币体系。 相比之下，比特币作为一种数字产品，缺乏内在价值。 通俗的理解，比特币类似于一种存量有限的数字奖牌，存在于一系列的区块链中。 矿工利用计算机进行暴力解算，得到正确的哈希值，从而获得一个比特币。 记账权，即获得一个比特币。 比特币缺乏实际价值支持、主权信用和商业信用，与其他金融产品有着根本的区别。 这种脱离经济体系、缺乏实际使用价值的数字资产是否具有实际的内在价值，目前还存在很大争议。

其次，比特币价格波动较大，无法在市场震荡时保持价格稳定。 比特币的价格极易受到市场情绪的影响，容易暴涨暴跌，带来远高于普通金融资产的波动性。 “币圈大佬”的一言一行，都会极大地影响比特币的价格。 Elon Musk 是最著名的比特币拥护者之一，他的推文会对比特币的价格产生重大影响。 2021年6月，马斯克在推特上表示，特斯拉将重新接受比特币支付。 随即，比特币价格上涨12%，创下三周新高。 同年 5 月，马斯克还在推特上宣布，特斯拉将不再接受比特币作为支付方式，这导致比特币价格下跌了约 15%，尽管真正用比特币支付特斯拉费用的人并不多。 但是，由此可以看出，比特币市场波动性大，容易被市场情绪所操纵。 作为价值存储和风险对冲工具，它并不稳定。

最后，比特币政策风险高，缺乏国际官方认可。 除了投机风险，虚拟货币的监管风险也使其无法成为避险资产。 由于具有匿名、无监管、自由交易等特点，虚拟货币完全绕过了传统的“银行-央行”系统，不留下可验证的支付或转账记录。 因此比特币被禁，虚拟货币受到非法市场的青睐，被广泛用于暗网黑市进行非法交易。 2013年10月，在比特币还未广泛使用之前，美国联邦调查局查获了一个使用比特币买卖武器和毒品的暗网“丝绸之路”。 2017年封杀了“阿尔法湾”、“汉萨”等专用于比特币交易的网络黑市，月交易额达数千万美元。目前，我国已经明确定义了虚拟货币——相关商业活动被视为非法金融活动，世界其他国家的监管机构对比特币的态度趋于保守，在未来很长一段时间内，比特币都无法获得同等程度的认可和合法性如同世界上的黄金。

事实上，海外监管机构对比特币作为避险资产持谨慎态度。 2021年3月国际清算银行（BIS）创新峰会线上活动期间，美联储主席鲍威尔表示，比特币是一种缺乏内在价值、波动性大、不适合作为保值手段的“投机资产” . 2021年9月，中国人民银行等十部门联合发布的《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》指出：比特币等虚拟货币不属于法定赔付范围，应依法追究。不是也不能用作公共领域的货币。 在市场上流通和使用； 与虚拟货币相关的商业活动属于非法金融活动。 今年3月的央行工作会议也将“继续保持对虚拟货币炒作行为的高压打击”作为2022年的工作目标之一。

综上所述比特币被禁，虚拟货币作为一种缺乏内在价值的新型数字产品，价格波动性极高，极易被用于地下交易。 因此，其合法性在全球范围内难以被认可，也不具备对冲系统性风险的作用。